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上市公司市值管理效果影响研究8
发布时间:2018-10-11 点击: 发布:中国论文期刊网
(2)价值实现
价值实现衡量的是内在价值的外在市场表现,硕士论文代写。市值作为股票的市场价值,是衡量上市公司价值实现最直接、最重要的指标,该指标不仅反映了上市公司当前的内在价值,而且还反映了其未来价值。所以,价值实现的评价主要从市值的规模、成长性和效率三个方面来着手,通过市值来衡量上市公司的市值规模,市值增长率衡量市值的成长性,托宾Q衡量市值表现效率。
(3)价值关联度
由于我国资本市场属于弱式有效市场,上市公司的股票市值低估和高估现象较为常见。如果不对这种情况进行考虑就直接进行上市公司的市值管理评价工作,最后得出的结果肯定会有偏差。所以,我们还需要对上市公司市场价值与内在价值之间匹配度,即价值关联度,进行衡量和评价。中国上市公司市值管理研究中心利用公司当年在所有A股中价值创造和价值实现的排名差异,来衡量市值与内在价值的价值关联度,差异的绝对值越大,价值关联度越小,反之,价值关联度越大。
(4)溢价因素
市场溢价效应一直是上市公司市值管理关注的重点,溢价因素从公司内部与外部影响着价值创造的各个环节。在市值管理评价指标体系的不断完善过程中,逐渐增加了沪深300、股权激励、金牌董秘、公司治理、行业龙头地位、机构增减持等六大市场溢价因素指标。
本文对中国上市公司市值管理研究中心发布的上市公司市值管理评价指标体系进行相应修改后,本文的市值管理评价模型不再涵盖价值关联度这一指标,将从价值创造、价值实现、溢价因素三个方面进行评价,并根据其在市值管理中的重要性程度,将价值关联度指标权重分别赋予给价值创造和价值实现指标,故价值创造、价值实现、溢价因素三个一级指标分别赋予40%、50%、10%的权重。相关指标权重设计如下:毕业论文代写
表2-1 一级指标说明
  一级指标 权重 说明
市值管理 价值创造 0.4 评价公司的内在价值创造情况
价值实现 0.5 评价公司的市场价值表现情况
溢价因素 0.1 反映公司市场价值溢价因素表现现状
表2-2 二级指标说明
一级指标 二级指标 权重 说明
价值创造 基础价值 0.6 从公司的价值创造量、价值创造效率和盈利能力三方面来衡量
成长价值 0.4 代表公司未来创造价值的能力
价值实现 总市值 0.4 反映公司市值规模
总市值增长率 0.4 反映市值成长性
托宾Q 0.2 反映市值表现效率
溢价因素 投资关系 0.2 反映公司投资者关系管理状况
公司治理 0.2 反映公司治理状况
股权激励 0.2 反映股权激励状况
行业地位 0.2 反映公司在产品市场的状况
机构投资者增减持 0.2 反映机构投资者对公司的认可度
表2-3 三级指标说明
二级指标 三级指标 权重 说明
价值创造能力 每股收益 0.3 反映公司每份股票的获利能力
净资产收益率 0.2 反映公司权益资本的获利能力
主营业务利润率 0.2 反映公司的主营业务获利水平
净利润 0.1 反映公司经营创造的净收入
总资产净利率 0.2 反映公司资产的经营效率,公司单位资产的价值创造能力
价值创造成长性 净利润增长率 0.5 反映公司盈利能力的成长性
主营业务收入增长率 0.5 反映公司主营业务收益率的成长性

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