截止2010年底，已有153家企业在创业板挂牌上市。这些公司大多是从事高科技业务的中小企业，业绩不突出，具有高风险，但有很大的成长空间。中小企业常会面临融资困难的难题，我国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。由于资本结构影响企业的价值，创业板上市公司和主板市场具有不同的特点，因而对资本结构的要求又有别于主板市场。目前我国创业板上市公司的资本结构存在一些问题，对公司价值的提升和收益的提高有一定的影响，因此对创业板上市公司资本结构的优化是一个具有现实意义的问题。鉴于此，在老师的指导下，我查阅了一些资料，现将有关观点综述如下：
1创业板上市公司的特点及对资本结构的特殊要求
1．1创业板上市公司的特点
于慧琴（2010）在文章中指出：创业板市场(又称二板市场)，是与主板市场(一板市场)相对应的概念，特指主板市场以外的、专门为新兴公司和科技型中小企业提供筹资渠道的新型资本市场。创业板市场是一个国家资本市场的重要组成部分，它与主板市场的根本区别在于不同的上市标准、服务对象及交易制度。其主要目的是为新兴中小企业提供筹资途径，帮助其发展和扩展业务。各国经验表明，创业板市场可以推动新兴产业的发展，为新兴的科技型中小企业提供新的融资渠道。
胡永平，史原（2010）在文章中指出：较主板市场，创业板市场主要有以下特征。（1）以增长型公司为目的。其中以支持高新技术企业创业发展为最主要目的，所以上市条件较主板市场宽松，也就是人们常说的“低门槛”。（2）高风险，高收益，吸引投资。功能定位、制度设计和市场竞争等一系列因素造成创业板市场的高风险，但是高风险对应高收益也是创业板市场吸引投资的一个特征。（3）监管方式是“披露为本”，且它对信息披露要求更加全面、及时和准确。（4）保荐人制度。对保荐人的专业资格和相关工作经验提出了更高的要求。
吴柯（2010）在文章中指出：企业通过创业板市场能增强信用等级, 方便从银行筹措资金。一方面,监管机构对上市公司的监管更加严格, 财务信息披露度将提高,信息透明度的增加将在一定程度上消除企业与银行间的信息不对称问题,为银企双方降低融资成本。另一方面, 上市的中小企业具有良好的盈利能力、较好的成长性和市场空间以及较强的抗风险能力,能够解除银行对企业抗风险能力的疑虑。这为上市公司利用银行信贷进行融资提供了便利。
耿贺敏,范佳,石善冲(2010)在文章中指出：我国创业板相对于其他地区的创业板具有以下不同之处：（1）我国创业板上市标准严格。（2）面临投资风险高。除具有其他创业板的“两高”外，我国创业板还有“三高”，高发行价、高市盈率、高市净率。（3）大多数企业已经过了快速成长期，处于成长后期或者成熟期。（4）对投资者的做出风险告知。（5）我国创业板市场定位较为广泛。
在我国，创业板市场也成为了调整产业结构、推进经济改革、建立多层次资本市场的重要途径。我国创业板市场的定位是“服务成长型创业企业，重点支持自主创新企业”。创业板上市的要求是具有“两高六新”特点的企业。“两高六新”，即成长性高、科技含量高，新经济、新技术、新农业、新材料、新能源、新服务。
创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，其设立目的主要是扶持中小企业，特别是科技含量高的高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台。我国创业板上市公司具有如下特点：
1.1.1科技含量高
    创业板上市公司大都是科技含量高的中小型企业，公司成立时间较短，正处于成长期，股本规模和经营规模都相对较小。公司的主营业务主要涉及现代服务，电子信息，软件开发，特殊设备制造等具有高科技含量的行业。
1.1.2成长性高
    创业板上市的发行条件中要求创业板上市公司最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。这体现出创业板上市公司具有较高的成长性和较大的成长空间。
1.1.3风险较大
我国的创业板上市公司正处于成长期，期盈利模式和市场开拓都正处于处级阶段，公司的盈利能力相对不高，抵御市场风险的能力相对较弱。其技术的先进性性和可靠性，公司的成长性具有较大的不确定性，公司的经营风险较大。同时，创业板的发行价和市盈率很高，大部分公司的市盈率都超过了同行业的平均水平，这样投资者将面临较高的投资风险。
1.1.4门槛较低
相对于主板公司，创业板的上市条件相对比较宽松，在股本的规模，盈利水平，股权结构方面均比主板企业低。中小企业在规范经营的基础上，公司主营业务有一定的优势并具有较高的成长性，且能满足相关财务指标的要求就可以申请上市。
1.1.5监管严格
由于创业板的风险高于主板，创业板的监管制度比主板更为严格，这主要体现在信息披露方面。创业板管理暂行办法中规定，凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当予以披露。可见创业板对信息披露的要求比较全面和准确。
1.2资本结构定义和相关理论
赵丽红（2009）资本结构指企业取得的长期资金的各项来源的组合及其相互关系。企业的长期资金来源一般包括所有者权益和长期负债，因此，资本结构主要是指这两者的组合和相互关系。
褚宝萍（2010）资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系，它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债权资本，也就是将整个资产负债表的右方考虑进来，称为财务结构。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。
资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。早期的资本结构理论研究开始于20世纪50年代，包括净收益理论、营业收益理论和传统理论。这三种理论都说明了负债与企业价值之间的关系，但其论证都是建立在对投资者行为的假设基础之上的，缺乏精确严整的实证分析，说服力不强。
1958年美国经济学家莫迪格利安尼和米勒在《美国经济观察》中提出MM理论，这被认为是现代资本结构理论的开端，由于MM理论的假设过于严格，在现实生活中几乎不存在，以后的学者以MM理论框架为基础进行不断的研究，产生了权衡理论，控制权理论和融资优序理论等理论。融资优序理论指出：信息不对称现象会使得外部融资成本增夹，企业在融资时首先会选择成本较低的内部资金，然后才考虑外部融资方式。当企业选择外部融资时，首先选择债券，其次是银行借款，最后是股权。优序融资理论对我国创业板上市公司具有一定的指导意义。
1．3创业板上市公司对资本结构的特殊要求
鲍静海,张会玲（2010）在文章中指出：科技型中小企业需要持续不断地投入资金，用于研究开发活动和购置技术含量较高的设备，及时进行技术更新，以保持持续创新的动力和能力；大量持续的资金投入需要有长期、稳定的资金来源作支撑。
    杨宜，梁红

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