现在，越来越多的货币经济学家在基本的新凯恩斯主义菲利普斯曲线中加入滞后通货膨胀，这无疑反映了通货膨胀粘性在最优货币政策中的重要性。实际上，如果通货膨胀具有粘性，降低通货膨胀必定会导致衰退。通货膨胀动态调整的性质和结构性粘性程度已被认为是影响货币政策效果的最主要参数之一。目前，对于结构性粘性在通货膨胀调整过程中的作用仍未取得一致认识。Fuhrer(2005)对新凯恩斯主义菲利普斯曲线的估计显示，结构性粘性是通货膨胀动态性的主要推动因素[13]。Amano(2007)建立了通货膨胀结构性粘性与货币政策的相互作用模型，发现最优货币政策是福利稳定目标下产出缺口相对权重、通货膨胀对产出波动的敏感性和实际观察到的通货膨胀粘性程度的函数，公众降低通货膨胀粘性的预期可以减小通货膨胀的变化[13]。通货膨胀的动态性仍是一个尚无定论的实证问题。
（三）货币政策工具规则仍是炙手可热的研究课题之一
自从“泰勒规则”提出以来，已有大量文献对不同国家或不同时期的泰勒规则或类似的简单规则进行了估计或修正。现在，新凯恩斯主义者对这一规则的研究主要集中于两个方面：一是工具规则中名义利率动态性的界定。近来的实证研究显示，基本的泰勒规则加上滞后名义利率作补充，可以很好地描述政策利率的真实行为。Clarida(2000)，Rudebusch(2002)估计名义利率的粘性结构系数大约在0.7左右，名义利率具有很强的内生持续性。但是，Cochrane and Piazzesi(2002)的实证研究表明，名义利率的变化主要依赖于利率期限结构，而与滞后利率无关[14]。目前，最大的分歧在于对滞后利率的解释。一种解释认为利率平滑化目标导致名义利率惯性。但遭到了Svensson(2003)的严厉批评，他认为发达市场经济国家金融市场利率波动相当厉害[15]216-217。另一种解释认为中央银行的货币政策制定规则导致利率惯性。Woodford(2003)认为公众基于货币政策的历史操作形成预期，央行参考公众预期制定货币政策将导致名义利率的惯性行为[15]236-239。然而，Lansing(2005)证明中央银行衡量趋势产出的误差项所具有的序列相关性和滞后利率相关，造成了公众预期导致利率惯性的假象[11]。
二是致力于推导工具规则系数的最优值。估计政策工具规则系数最优值的文献很多，结果差异也较大。这主要是由于工具规则设定形式的不同。Rudebusch and Svensson(1999)估计了随意性政策下，产出缺口和通货膨胀都具有后顾性特征时泰勒规则参数的最优值，当产出和通货膨胀权重相同时，通货膨胀的反应系数与泰勒原则相符[4]。Lubik,and Marzo(2007)分析了当期、前瞻性和后顾性泰勒规则实现均衡的限制条件，但并未对其进行实证检验[16]。由于泰勒规则是以中央银行能够遵守承诺为前提的，在既定的政策环境（比如随意性政策规则）下，并不能很好描述名义利率的真实行为，货币政策工具规则仍是炙手可热的研究课题之一。
注释：
①内含货币效用模型最早由Sidrauski(1967)提出，假定经济个体的效用直接取决于商品的消费量和货币的持有量，增加货币持有可以增加效用。货币持有量增加的边际收益由两部分构成：一是持有货币直接产生的效用，二是当期实际货币余额增加了下一期的人均资源。
②近来，也有新凯恩斯主义者试图突破MIU模型，建立新凯恩斯主义的分析框架。Levin, Onatski, John Williams,and Noah Williams(2005)在两期假设下，建立了新凯恩斯主义世代交叠模型（LOWW模型），提供了与基本新凯恩斯主义模型一致的分析框架，货币政策处理模型也更为精巧[2]。
③以外其他价格决定因素的随机扰动项。1983年由卡尔沃提出，在假定企业不定期调整价格，调整机会服从泊松分布的条件下，现期通货膨胀水平依赖于预期通货膨胀和现期产出水平，产出系数依赖于价格调整频率。
④随意性政策规则指中央银行在当期的目标是使当期的二次损失函数最小化，相应的政策规则仅在当期有效，以后不再具有任何约束力。
⑤如果中央银行的目标不是准确地实现一个特定的通货膨胀值，而是保持通货膨胀稳定，一般称为“灵活性”通货膨胀目标。这种灵活性使得中央银行有机会在通货膨胀目标和产出缺口目标之间进行权衡，意味着政策不是着力于快速实现通货膨胀目标，因为快速实现通货膨胀目标的代价是暂时性的产出缺口损失。在“严格性”通货膨胀目标下，中央银行不关注产出稳定目标。
⑥一般，实际观察到的通货膨胀持续性来源于：一是货币增长率的持续性。如果货币增长率具有持续性，通货膨胀就会表现出持续性，通货膨胀行为反映了货币增长率的行为。二是货币政策执行方式。如果货币政策执行方式导致货币增长出现高度序列相关性，那么通货膨胀行为就会反映这一点。新凯恩斯主义模型主要关注通货膨胀持续性的第二个来源，也即当货币政策冲击不具有序列相关性时，通货膨胀的反应却遵循一种具有高度序列相关性的形态。
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