王松奇，中国社会科学院；高广春，中国社会科学

 作为全球金融危机的发源地，美国拖累了全世界；作为占全球GDP四分之一的世界经济龙头，世界经济何时能摆脱危机和衰退，在相当大程度上仍有赖于美国的反危机政策行为和实体经济表现。本文拟对2007年以来美国所采取的一系列政策行动进行简要的梳理和分析。
    一、美国反危机政策的特点
    1.主线明确——重在帮助金融业解决流动性问题，以图尽快恢复市场信心
    次贷危机爆发后美联储首先挺身而出并不断使用其娴熟的公开市场操作和降息等手段，试图为市场注入有效运转所需要的流动性和信心。联邦政府随后跟进，同美联储联合实施经济刺激和金融救援行动。这些行动涉及金融救援、经济刺激、机制改革、国际合作等诸多方面。其中金融救援行动的主要内容包括：
    (1)市场注资和降息
    从2007年8月至2008年9月13个月的时间里，美联储以公开市场操作的方式先后向市场注入10327.5亿美元。2008年2月到4月，通过贷款、拍卖方式为商业银行提供800亿美元的资金。
    降息行动始于2008年9月，至2008年12月降息次数达10次，降息幅度突破格林斯潘的纪录，使美联储的利息降到了接近零利率的空前水平。
    
    (2)机构注资
    第一，提供资金支持机构重组。如2008年3月，美联储向摩根大通银行提供290亿美元贷款，以“跳楼价”收购贝尔斯登。
    第二，收购问题资产和资本注入，此种方法主要体现在雷曼破产后。2008年9月16日，美国政府任由雷曼破产，此举导致的直接后果是交易对手的偿付风险迅速扩散，金融机构坏账率迅速增加，市场信心遭受难以估量的冲击。为了阻止金融危机的进一步蔓延，布什政府和奥巴马政府先后通过赤字庞大的金融救援计划，主要内容就是将已成垃圾的金融衍生品买下来。布什政府的注资数额达7000亿美元，而奥巴马的斥资规模甚至超过1万亿美元。当然，布什政府的7000亿资金安排在接下来的实施中有所转向，奥巴马政府似乎更为坚决，其庞大的金融救援方案通过后不几天，财政部、联邦储备委员会等金融监管部门就发表联合声明，披露实施新金融救援计划的部分具体措施。先期实施的主要内容包括“压力测试”和转股。花旗集团、美国银行等20家美国最大的银行都将接受这项测试，如果银行未能通过“压力测试”，且无法从私有领域募得资金，政府将通过购买“强制性可转换股”方式对银行注资。
    第三，国有化。首先进入国有化口袋的是“两房”。2008年9月7日，在实施总额达3000亿美元的救助计划无果后，美国政府宣布直接接管“两房”。几乎是同时被接管的机构还有全球最大的保险巨头——美国国际集团(AIG)。2009年2月，全球金融超市——花旗银行，有可能成为第四家被国有化的美国大型金融机构，美国政府持股(普通股)比例可能高达40％。
    (3)投行转型
    在支持贝尔斯登和美林公司被收购，任由雷曼兄弟破产后，2008年9月21日，美国联邦储备委员会允许摩根士丹利和高盛集团从投行转型为传统的银行控股公司。美国政府对华尔街五大投行机构命运的安排表明其希望投行通过“银行”平台建立自我输血机制。
    2.力救金融机构的同时，实施更大范围的经济刺激计划，以重整实体面，提振消费者信心
    此类措施几乎涵盖金融以外的所有投资、生产和消费领域，主要针对的是住房、汽车等产业以及日常消费。使用的手段主要是减税。
    第一项较大规模的行动是于2008年1月20日推出的。这是一项总规模约为1450亿美元的财政刺激措施“纲要”，旨在通过减税等手段，迅速刺激投资和消费，挽救已经游走在衰退边缘的美国经济。另一项包括一揽子刺激措施的行动的推出得益于布什政府在雷曼倒台后力推的7000亿美元金融救援计划，经过近两个月的讨价还价，国会两党达成共识：将总额达1500亿美元的纳税人优惠方案塞进了本来是仅针对华尔街的7000亿美元救援方案，该项经济刺激方案惠及一大批企业和2000多万中产阶级纳税人，方案还赋予联邦存款保险公司(FDIC)权力，把每个银行储户在银行倒闭时所获得联邦存款保险的理赔额上限从10万美元提高到25万美元。
    布什总统在任期间还针对那些因还不起房贷即将失去房屋的普通百姓推出了一项所谓的“救生索计划”。据该计划，拖欠房贷逾期90天或以上的房主可和房贷商取得联络，如果房主符合一定的条件，他们将有机会获得30天的缓冲期，其房子可以暂时中止被拍卖，房贷商将在此期间制订让房主们更易负担的还贷方案。该计划涵盖所有类型的房屋贷款。参与该计划的美国银行、花旗银行、摩根大通等六家房贷公司几乎占了美国房贷市场的50％。对于“救生索计划”，白宫发言人佩里诺当天表示，没有一个计划能解决房市所有问题，布什总统认为该计划能帮助美国人渡过目前的难关。但一些美国议员认为，该计划来得太晚，力度也太小，无法应对美国目前严峻的房贷拖欠问题。①
    奥巴马的金融救援计划涉及保护老百姓住房免遭止赎的内容更多，力度更大。包括设立新的放贷基金，为消费者和企业主提供贷款；推出住房救援计划，帮助面临失去住房危险的“负责任的”家庭降低月付款和进行抵押贷款再融资。奥巴马的房屋救助措施可望使900万个家庭获得重建家园的机会。
    奥巴马7870亿美元的经济刺激计划几乎涵盖美国所有经济领域，资金总额中约35％将用于减税，约65％用于投资。在减税项目中，每个美国劳动者最高可获得400美元退税，每个美国家庭最高可获得800美元的退税；在投资项目上，基础设施建设和新能源将是两大投资重点。奥巴马表示，该计划将为美国保住和创造约350万个工作岗位。

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